回望過去的一年裏麵，對（duì）矽業人來說無（wú）疑是讓很記憶猶新的一個過渡期，大家（jiā）都知道從17年開始DMC有機矽膠產品價（jià）在猛然抬價， 甚至導（dǎo）致（zhì）有價（jià）無貨現象，導致下遊矽膠廠家出現嚴（yán）重影響，虧損倒閉說來就來，一直至到近幾個月才出現平直甚至下滑，而在這個 瘋狂的時期裏上遊矽（guī）膠製品廠家到底有哪些企業賺了哪些又折了，你想知道嗎？

　　總體狀況

　　先通過營收（shōu）、利潤、利潤率三張總表，看一下從2017年第一季度到2018年第二季度的一年半內，國內有機矽企業的整體狀況：

　傳化、三友、魯（lǔ）西、興發、東嶽（yuè）位列（liè）前五位

　　魯西、三友、東嶽、合盛、新安獲利最多

　　合盛以23.2%的利潤率遙遙領先！由於有機（jī）矽價（jià）格的上漲，東嶽（yuè）、魯西（xī）、三孚、三友、新安等上遊企業均實現了（le）10%以上的利潤率（lǜ）。

　　下麵我們一一來看（kàn）各家企業在（zài）2017年第一（yī）季度到2018年第二季度一（yī）年（nián）半內的業績狀況：

　　銷售額第一、利潤率倒數——傳化智聯

　　過去一（yī）年半，傳化智聯以303億元的總收入在（zài）本文統計的16家（jiā）有機矽企（qǐ）業中位（wèi）居（jū）第一。在整個2017年，傳化智聯（lián）銷售（shòu）額實（shí）現（xiàn）四個季 度的連續增長，2017年第四季（jì）度更是（shì）達到了72.2億元。

　　但是傳化的利潤額並（bìng）不高，過去六季度共實現利潤7.4億元，利潤率僅為2.6%，在本文統計的16家有機矽上市企業中倒數第四。

　　賺（zuàn）錢最（zuì）多——魯（lǔ）西化工

　　在銷售額方麵，雖然魯（lǔ）西化工不及傳化和三友，但過去六季度在淨利潤方麵，魯西化工卻以36.7億元拔得頭（tóu）籌。而這其中重要因素 之（zhī）一便為單體價（jià）格的上漲。

　　得（dé）益於有機矽產品（pǐn）價格的上升，魯西化工在2017年實現了連續四個季度的利潤大增，利潤（rùn）率（lǜ）更是從第一（yī）季度（dù）的6.5%一路飆升到第四 季度的18.7%。全年總利潤達19.5億元，與2016年相比同（tóng）比大增超過600%，無疑是國內有機矽行（háng）業的最大贏家。

　　雖然在2018年有機矽價格小幅（fú）度回落，魯西利潤率仍維持在15%以上，上半年實現利潤17.2億元，接（jiē）近去年全年。

　　利（lì）潤率最高（gāo）——合盛矽業

　　2017年第一季度到2018年第二季度，合盛矽業（yè）平均利（lì）潤（rùn）率達（dá）到了驚人的23.2%，在本文統計的16家（jiā）有（yǒu）機（jī）矽上市（shì）企業中位列第一，領 先第二位的東嶽（yuè）集團6個百分點（diǎn）。也是得益於有機矽產品價格上漲，從2017年第二季度開始，合盛單季淨利潤便開始大幅（fú）增長。雖 然（rán）一年半（bàn）時間的總銷售額不過124.2億元（yuán），連三友（yǒu）化工的一半都不到，淨利潤（rùn）卻高達29.6億元，與三友相差無幾。

　　銷售（shòu）額、淨利潤雙料老二——三友化工

　　在銷（xiāo）售額方麵，三友化工以和（hé）傳化智聯僅1.2億元的差距，位列第二。過去六個季度，三友（yǒu）化工銷售額較為穩定，基本維持在50億 元的季度銷售額（é）。

　　同（tóng）時，三友也是淨利潤第二的（de）企業，六季（jì）度總利潤達30.7億元，2018年第二季度更是實現了7.4億元的淨利潤，環比增長51.9%。

　　“三連增”、“三（sān）連超”——東嶽集團

　  要說有機矽紅利階段的大贏家，自（zì）然少不（bú）了東（dōng）嶽集團。2017年第一季度（dù）到2018年第二季度，東嶽營收並不算很多，與三 友尚（shàng）有百（bǎi）億差距，但是東嶽的利潤與三友則不相上下，過去一年（nián）半淨利潤達到（dào）30.5億元，六季度平均利潤率更是達到了17.2%，僅 次於合盛。尤其（qí）是2018年上半年，在部分單體企業業績表（biǎo）現略有下降的情況下，東嶽實現了營收和利潤的更大（dà）幅度增加（jiā）。

　 2017年淨利潤同比大增160%的東嶽，沒（méi）忘記付出血汗（hàn）的功臣。大家還記得（dé）去（qù）年底東嶽集團的兌現獎勵大會嗎？東嶽一次 性拿出1.1億元來獎勵（lì）為集團作出（chū）重大（dà）貢（gòng）獻的團隊和個人（rén），有機矽公司團隊更是獲得了利潤特別貢獻（xiàn）獎（jiǎng）50萬元。強（qiáng）啊！

　　業績就像過山車——新安股份

　　利潤率，有點低——興發集團

　　興發與傳化有點像，都屬於高營收、低利潤。2017年第一季度到2018年第二（èr）季度（dù）的六個季度，興發（fā）實現營收251.5億元，但是（shì）利潤 僅有5.1億元，以（yǐ）2%的利潤率在本文統計（jì）的16家企業中倒數第（dì）二。2017年第三季度是淨利潤最高（gāo）的一個季度，1.33億元，不過（guò）利（lì）潤 率也隻有3.3%，與上文提到的企業相距甚遠。

　　小而精——三孚矽業

　　與以上大（dà）佬，尤其是同城（chéng）兄弟——唐山三友相比，唐山三孚顯得mini了許多。過去六（liù）個（gè）季度（dù），三孚（fú）營收非常（cháng）平穩，單季度營收平均 在2.7億元（yuán）左右。但是專注兩矽（三氯氫矽、四（sì）氯化矽）研發和生產的三孚，利潤並不低，尤其在2017年下半（bàn）年和2018年第一季度 ，淨利潤較為可觀。在六（liù）季度平均利潤率方麵，唐山三孚也以13.1%的利潤率高於唐山三友（yǒu）。

　　炭（tàn）黑翹楚——黑貓（māo）炭黑

　　黑貓炭黑主（zhǔ）營業務之一是白炭黑，因此黑貓的業（yè）績狀況與有機（jī）矽行（háng）業（yè）息息相關。過去一年半，黑貓炭黑共實現營收108.5億元， 2017年第（dì）四季度最高，為22.3億元；2018年第二季度則（zé）是（shì）黑貓（māo）淨（jìng）利潤最高的（de）一個季度，為1.7億元。

　　看了上遊（yóu），再看下遊。

　　由於下遊企業多為單（dān）一企業，規模相對（duì）較（jiào）小，而單體（tǐ）企業大多為綜合性化工企業，且本文統計的又是企（qǐ）業的整體數據（jù），因此與上遊企業相比，下遊矽橡膠製（zhì）品企業在營收和利潤方麵的數據相對較（jiào）小。

　　由於過去（qù）一年多有機矽原料價格的大幅上漲，下遊企業生產成本驟增，部分（fèn）企業（yè）不（bú）但不賺，而且出現虧損。

　　利潤率墊底——德美化工

　　2017年第一季度到2018年第（dì）二季度，德美化工一年半銷售額33億（yì）元，雖然與上遊單體企業差距（jù）較大，但是與其他下遊企業相比，已 經算很高了。不過，2017年後三個季度，德美營收和利潤出現三連跌，第四季度更是虧損（sǔn）1000萬元。德美六季度總利（lì）潤隻有6000萬（wàn） 元，平均利潤率在本文（wén）統計的企業中倒數第（dì）一。

　　當然，由於有機矽業務僅僅是德（dé）美多個業務板塊（kuài）之一，有機矽市場發展對（duì）德美業績有一定影（yǐng）響，但並不起決定作用。

　　業績受影響，利潤仍可觀——天賜材料

　　如果（guǒ）隻看統計數據，廣州天賜材料在（zài）過去一年半的業績可謂亮眼，六個季度（dù）實現淨利潤7.5億元（yuán），2018年第一季度淨利潤4.12億元 ，利潤率（lǜ）高達94.4%，不過（guò）這主要由於（yú）該季度會計核算方式的變更（gèng）。去掉一個最高數，去掉（diào）一個最低數，天賜平均利潤率大概在 15.2%，在本文統計的16家企業中排名第四，已經相當不（bú）錯。

　　不過，通過天賜營收及利潤情況表，我們還是可以看出，天（tiān）賜（cì）的業績也（yě）受到上遊有機矽原材料（liào）價格上漲的影響，2017年第三和第四 季度利潤均出現一定下滑，尤其第四（sì）季度，淨利潤僅（jǐn）0.27億元。即使到了今年（nián）第二季度，利潤和利（lì）潤率相比去年同期，也（yě）低了很多 。

　　賣的越多，賺的越少——回天新材

　　和其他下遊企業（yè）一樣，回天新材的業績（jì）受（shòu）到了上遊原材料價格上漲的巨大影響。回天產品生產涉及的直（zhí）接材料眾多，占生產成本的 80%以（yǐ）上，其主要原材料107矽橡膠（jiāo）等（děng）受上遊原（yuán）料價格的影響，也出現價格驟增，導致回天利潤被大大壓縮（suō）。從上表可以看出（chū），整個 2017年，在營收不斷小幅增加的情（qíng）況下，回天利潤和利潤率幾乎（hū）呈現遞（dì）減狀態，也（yě）就是“賣的（de）越多（duō），賺的越（yuè）少”。

　　不過，隨著價格上漲（zhǎng）逐漸向下遊傳遞，回（huí）天在挺過（guò）原料價格暴漲之後，也全（quán）麵提高公司產品價格，並通過開辟新的國際（jì）大宗原料采 購渠道，降低原料成本。在2018年第一季度，回天營收、利（lì）潤和利潤率均（jun1）實現大幅增長（zhǎng）。但是，隨著下遊行（háng）業（yè）增長放緩和市場需求 下降，回天在（zài）本年（nián）第二季度業績又（yòu）出現一定下滑（huá）。

　　利潤從1個億到600萬——宏達新材

　　宏達新材是“賣的越（yuè）多（duō），賺的越少”的另（lìng）一個典型。2017年宏達銷售額實現四（sì）連增，利潤卻出現四連降，從第一季度的（de）1.05億元降 到第四季度的600萬，利潤率也從5.1%降到0.2%。直到進入（rù）2018年，才出現一定好轉（zhuǎn）。

　　穩——美思德化學

　　整體來看，雖然美思德在利潤率方麵有所下降，但是過去六個季（jì）度，美思德在營收和（hé）利潤方麵波動不大，營收（shōu）基本在7000萬左右， 利潤約（yuē）在1000萬左右，平均利潤率在15.6%，相當可觀（guān）。

　　“利潤下（xià）降在於研發投入增加”——晨化股份

　　晨化業績（jì）受有（yǒu）機矽原材（cái）料價格（gé）上漲的影響並不（bú）明顯，雖然從2017年第（dì）三季度到2018年第一季度利潤和利潤率出現下滑，但是幅度不 算太大，並且如晨（chén）化公告所言，淨利潤下降的原因主要（yào）是：研發（fā）費用比上（shàng）年同（tóng）期增加（jiā）以及全資子公司試產後計提固定成本。過去（qù）六 季度，晨化實現營收11億（yì）元，利潤1.1億元。

　　賺錢最少——矽寶科技

　　單看2017年營業數據，矽寶科技實現了淨利潤四連增。但是與2016年相比（bǐ），才會發現過（guò）去的一年半，矽寶科技麵臨重大困難。2017 年，矽寶實現營業總收入7.3億元，與2016年相比，增長11.6%；但是淨利潤僅0.52億元，同比大（dà）降42.63%。2018年第一（yī）季度，矽寶 更是出現虧損。2017年第一季度至2018年第二季度（dù），矽寶也是本文統計的16家企業（yè）中利潤最少的。

　　結 語

　　綜合分析以上多家有機矽企業可以（yǐ）發現，在過去（qù）有機矽市場波濤洶湧的一（yī）年多的時間裏，上遊單體（tǐ）企業（yè）營收和利潤均（jun1）出現大幅增長 ，下遊企業則因為原材料成本增加、環保趨嚴、下遊需求疲軟等原因（yīn），利潤大降。不過隨著2018年價格變動向下遊傳（chuán）導逐漸完成， 下遊企業經營出現一定好轉。

　　當下，有機矽市場旺季不旺（wàng），原料價格雖然仍處高（gāo）位，但基本穩定甚至小幅回落。預計未（wèi）來一定（dìng）時期，上下遊（yóu）將維持在一種平衡狀 態。

　　長遠來看，有機矽行業新一輪擴產正在如火如荼地進行（háng），上遊集中度（dù）不斷提高，且上遊企業在逐步向下遊延伸（shēn）和擴張，資本的力量 異常強大。有朝一日，下遊中小企業被吞並，幾（jǐ）家寡（guǎ）頭壟斷（duàn）全行業，也並非不可能。